5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?

2019.11.01 - 金胜

 
1993年,80后还是小屁孩,最爱玩铁环和跳绳。
 
记忆中,家里的黑白电视不时冒出满屏的雪花,还得上手摇一摇。
 
当时还掀起一股存款热,一有余钱,爸妈就会存到银行里,毕竟十个点的利息,就跟变魔术一样,钱躺着就能变多。
 
也是在这一时期,平安的马明哲从台湾取经回来,将公司重心由财产险向寿险倾斜。
 
事实也证明了这一策略是有效的,而且效果特别明显:
1993年,平安总保费收入才5.5亿元,而1996年竟达到了97.1亿元,而超过三分之二的保费都由寿险贡献。
 
同时期,其他的保险公司也开始倾向寿险业务,国内的寿险的保费规模越来越大,谁也想不到,这种盛况已悄悄为保险行业埋下一颗暗雷,而且是杀伤力巨大的那种。
 
一、卖得越多,亏得越多的保险
 
保险公司、销售人员还沉浸在发展迅猛的亢奋之中,外界环境的突然变化并没有引起大家的危机感。
 
1996年5月起,央行8次降息,银行一年期存款利率从9.18%一路降到了1.98%。
 
当时很多保险从业者甚至觉得,银行降息后,会有更多人来买保险产品,是个卖货的好时机。
 
只有少数清醒的人知道,大事不好!而且产品卖得越多,后果就越可怕。
 
银行存款是定期的,最多也就存个几年,后面利率变动,再存就按新的利率给你了。
 
但保险产品不一样,比如一款年金产品,它的预定利率在设计产品时就定下来了,不管过了多少年,都不会变。
 
而保险公司收上来的保费,一部分是要拿去投资的,预定利率则可以理解为保险公司未来经营投资能力的预测。
 
在扣除一些运营费用后,剩下的部分是可能给到消费者的回报。
 
还是以年金险举例,按照之前的经济形势,保险公司以为能赚到120块,于是约定每年给用户100块,但实际投资拿回来的钱只有80块,还要补贴20块给用户,这就是利差损。
 
要命的是,保单基本是长期的,合同约定给多少年,也就是说保险公司要一直补贴。
 
在此之前,已经成交了大量高预定利率的长期保单。卖出去了就得按合同走,保险行业的“利差损”噩梦就此开始。
 
1、过高的预定利率,下滑的投资收益
 
1993年到1998年,保险产品的预定利率都很高,大多数时候甚至高于银行一年期存款。
 
 
5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?
数据来源:《中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择》
 
但是实际的投资回报率又如何呢?
 
90年代初期,当时对保险资金该如何运用还没有监管约束,用在哪儿没啥限制,投资房地产、证券、信托的都有,经历了一阵“乱投资”的时期。
 
没过多久,房地产泡沫破灭,中国房地产萎靡不振,保险公司产生很多不良资产。
 
与此同时,监管也开始出手。1995年,《保险法》第一百零四条规定:保险公司的资金运用,限于银行存款、买政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运营方式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。
 
已经投资的项目不景气,监管对投资渠道又多了限制,各方面因素作用下,导致保险资金的投资回报率长时间在5%以下,远低于当时产品的预定利率。
 
根据银保监会(原保监会)公布的一组数据,2000年到2005年期间,保险资金整体投资回报率最高的年份,也才4.30%,却要担起90年代高预定利率产品的重任,保险公司苦不堪言。
 
 5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?
数据来源:银保监会
 
2、影响长远的利差损
 
平安、国寿、人保、太保等都没逃过这场利差损风波,其中平安人寿的损失尤其巨大。
 
2007年,中国国际金融有限公司的一份研究报告表示,在当时的投资环境和投资假设下,平安的保单隐含的亏损已经超过200亿元,峰值的亏损将在400亿元左右。
 
从后面的情况来看,这个数据,还是偏乐观了。
 
2009年媒体报道,平安董事长马明哲表示,平安的利差损将接近800亿。
 
 
5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?
图片来源:网络
 
二、预定利率的调整历程
 
在意识到利差损杀伤力后,保险公司和监管纷纷行动起来。
 
保险公司将已经上市的相关产品做下架处理,监管不再签发高预定利率的新产品,并调整预定利率。
 
略微尴尬的是,央行连续降息,对比之下,之前设定的预定利率又高了,所以预定利率也在不断的下调,直到1999年,调到了最低点2.50%。

 

 

5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?
数据来源:《中国寿险业当前面临的利率困境及策略选择》
 
预定利率的下调,是把双刃剑,它在挽救保险公司的同时,也无意中阻碍了保险行业的发展。
 
预定利率低,产品缺乏吸引力,竞争力差,销售情况不佳,大家也都很头疼。
 
这一情况,一直持续到2013年,银保监会再次调整,对于寿险产品中的普通型养老年金或保险期间为10年及以上的其他普通型年金保单,预定利率最高可到4.025%。
 
三、高能预警,预定利率再次下调
 
4.025%预定利率放行了五六年,现在又降了。
 
今年8月30日,银保监会公布,将普通型人身保险保单(含普通型年金险)的预定利率降为最高3.5%。
 
其实早在今年初期,预定利率超过3.5%的普通型年金保险产品,就不予备案了。
 
从历史的经验和当前经济环境来分析,这次调整是在意料之中。
 
从国际来看,光是今年,已有大约30个经济体相继宣布降息,如马来西亚、新西兰、澳大利亚、韩国、俄罗斯等。
 
欧洲央行从2012年开始降息数次,今年9月调整后,基准利率已经为-0.5%。去银行存钱,不仅不给利息,还要付一笔费用。
 
 
5分钟搞清楚,“利差损毒丸”,到底是个啥?
数据来源:中国人民银行官网
 
从我国情况来看,央行基准利率虽然有升有降,但长期来看是在降低的。
 
预定利率下调,是避免再次上演利差损的悲剧。
 
一个人的成长,会犯错误、会有磕磕碰碰,经历之后才能更好的完善自我。
 
保险也是一样,”利差损“往事很惨痛,但这段历史,也在提醒着保险业,避免以后再发生相同的错误,更好的向前发展。
 
保险往事有很多,感兴趣的话,咱们下次接着说。
 

PS本文数据参考:《迷失的盛宴》

 

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    站长:金胜(微信:zhongjs888888),毕业于南方医科大学,独立保险经纪人,保险知识推广者,马拉松/骑行爱好者。曾就职于500强医药外企,2016年进入保险行业,就职于泰康养老,深入了解保险行业后,最终选择站在客户立场并客观中立的保险经纪模式......
     

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